文 | 酒业内参 张奥

　　近日，华润啤酒发布董事会主席侯孝海离任公告。公告称，侯孝海因挑升插足更多时期于个东谈主安排，已阐述与董事会之间并意外见不合。

　　下野前，这位将华润“翻天覆地”的一号位，大手笔套现2600万港元，减握幅度高达92%。同期，他的离开也给华润啤酒留住了一双“烂摊子”。

　　此前，华润啤酒发布了2024年岁迹陈说。陈说傲气，公司全年营收386.35亿，同比下落3.57%；净利润47.39亿，同比下滑8.03%。这是华润啤酒七年来初次出现营收、净利润双降的情况。

　　除了主营啤酒业务承压外，被录用厚望的金沙也让其吃了个大亏。算作华润啤酒惟一并表的白酒业务，营业额21.49亿元，同比仅增长4%。对比收购时123亿元的估值，其市盈率已从巅峰期的20倍跌至不及5倍。

　　主业怨恨，跨界“饮酒”失利，“一地鸡毛”的华润啤酒究竟该何去何从？

　　高端化未完成，主业啤酒已承压

　　公开信息傲气，侯孝海2001年加入华润雪花啤酒，技术分辨担任过销售发展总监、阛阓总监、区域公司总司理、营销中心总司理、总司理、CEO、董事会主席等职位。

　　任期内，侯孝海主导了被评为“2019最好并购案”的华润啤酒与喜力的配合，推动了公司居品的高端化。在此技术，华润啤酒的营业额和净利润迎来双双高潮。

　　中国酒文化品牌辩论院智库行家蔡学飞认为，“侯孝海的政策正确性，不仅体当今营收、利润等显性数据上，更隐含在阛阓份额、运营后果、行业地位等深层成见中。”某种程度上，他携带华润啤酒走上了新的巅峰。

　　但在离任前的临了一年，华润啤酒主业却仍是承压。据2024年报傲气，华润啤酒的啤酒营收364.86亿元，同比减少1%。算作对比，2023年啤酒业务营业额为368.65亿元，同比上升4.5%。不错看到，华润啤酒主营业务收入不仅下落，何况增速也由正转负出现了显著放缓的迹象。反馈到总体事迹上，公司全年营收386.35亿，同比下落3.57%；净利润47.39亿，同比下滑8.03%。这是华润啤酒时隔七年再次出现营收、净利润双降的情况。算作对比，行业内的有劲敌手燕京啤酒仍保握谨慎增速，2024年营收146.67亿元，同比增长3.2%；净利润10.56亿元，同比增长达63.74%。

　　此外，为了裁减运营老本，华润啤酒在近9年间陆续关掉了36间啤酒厂，箝制2024年年底，华润啤酒职工数目约2.6万东谈主，对比2016年的5.82万东谈主，同比下落超50%。

　　侯孝海曾暗意，中国啤酒产业正处于高端化的上半场，改日还有下半场。现时，啤酒高端化从品性擢升、价钱提高、结构改造，冉冉向高端化的第二阶段，即价值化、体验化、个性化和消耗的场景化滚动，改日可能还要进入第三个发展阶段，即愈加健康、愈加环保，愈加稳妥社会的发展的需求。

　　缺憾的是，离任前侯孝海并未能透顶完成高端化，而是留住了正在承压的主营业务。

　　大手笔投资的白酒，还没回本

　　除了全力推动华润啤酒的高端化外，侯孝海也对白酒有着勃勃贪心，勉力打造“啤+白”的双脱手政策。2021-2023年间，侯孝海带队接踵脱手收购了景芝、金种子以及金沙三家白酒企业。

　　当下而言，“跨界饮酒”的华润不错说是尤为不顺。

　　率先是景芝。2021年，华润对外晓谕投资山东景芝酒业，往来完成后，华润握有景芝白酒40%股权。算作华润入局白酒的第一步，彼时，侯孝海对景芝给出了“勇作念大国芝香的相通者、鲁酒振兴的先驱”的深广定位。之后4年里，景芝莫得对外露馅过具体营收数据，但有业内东谈主士泄漏，景芝面前的营收体量尚不及10亿元。

　　其次是金种子酒。2022年2月，华润成为金种子酒第二大鼓舞。随后多位华润系高管接踵入驻，以期推动企业进一步发展。磋磨词自入股以来，金种子酒不绝三年亏空，亏空金额分辨达1.87亿元、0.22亿元及2.58亿元。

　　临了则是金沙。2023年1月，华润啤酒以123亿元的价钱拿下金沙酒业箝制权，完成对金沙酒业55.19%股权的收购，并对其录用厚望。侯孝海曾乐不雅暗意，华润白酒板块已矣百亿地方的时期不会太长；同庚6月，金沙酒业党委文书、总司理范世凯在经销商大会上明确提倡，“三年内成为迈向百亿的寰球酱酒企业”。

　　若从华润负责入驻“操刀”算起，金沙酒业2023年、2024年营收分辨为20.67亿、21.49亿，距离123亿的收购估值，回本程度还不到一半，距离“三年百亿”的地方更是出入甚远。

　　一直以来，金沙王人渴慕构建“摘抄+金沙回沙”双品牌政策，但恒久未始见效。

　　2024年岁迹中，摘抄孝敬了白酒70%的营收，回沙的占比不及30%。而华润对高端化的执着，使得本该“烧钱”成长的寰球价钱带布局欠缺，变成了摘抄上不去，寰球居品下不来的窘态近况。

　　另外，外界对华润的争议点还在于“华润以啤酒的念念路来作念白酒是否正确”。华润啤酒副总裁魏强强调，华润对白酒的布局是着眼全球发展趋势来看，面前全球几大啤酒巨头王人在向其他品类进攻，可能酒业多品类和会是一种趋势，“咱们以为华润作念白酒是有基础，有一定发展空间的。从耐久看，啤白和会是难走的路，华润仍需要进一步探索。”

　　但脚下而言，华润啤酒似乎还远远没摸到白酒的行业门槛。

　　任期年薪最高800多万，下野前清仓式套现

　　值得看重的是，天然白酒业务作念成了一笔“亏本生意”，但侯孝海仍从华润啤酒得回了较为丰厚的薪酬，任期年收入最高达847万元。即便中间资格回调，一直到客岁，侯孝海薪酬仍有360万元。

　　离任前不久，侯孝海不绝两次大范围减握华润啤酒股份，5月7日以均价28.04港元/股减握，5月12日以27.43港元/股再次减握，策画抛售93.8万股，套现2611.85万港元。这次减握后，侯孝海握股量从101.8万股骤降至8万股，减握幅度高达92%。恰逢这个节点，前一号位侯孝海的“大手笔”让外界对华润啤酒的成长性不禁有了新的怀疑。

　　据华润啤酒暗意，侯孝海辞任后，董事会主席职位将暂时悬空，直至公司委任符合继任东谈主。公司扩充董事及总裁赵春武将暂时承担过渡技术董事会主席的职责及包袱。但下一任能否打理起怨恨的白酒业务和承压的主业呢？

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包袱裁剪：杨赐